Avrupa'nın en borçlu şirketleri: Yüksek faizden en çok kim etkileniyor

Borçlanmak yeniden pahalı hale geliyor.Avrupa'daki çoğu şirket için bu rahatsız edici ama katlanılabilir bir durum. Ancak halihazırda ağır borç yükü taşıyan işletmeler için çok daha büyük bir soruna dönüşebilir.Bu sıkışmanın içinde kalan bazı isimler şaşırtacak kadar tanıdık.Bunlar arasında Legoland ve Madame Tussauds'un arkasındaki şirket, Lipton çayının sahibi, Avrupa'nın en büyük konut yöneticilerinden biri ve milyarder Patrick Drahi'nin kurduğu telekom imparatorluğu yer alıyor.Bir de James Bond'un otomobilinin Britanyalı üreticisi Aston Martin var.Faiz oranları sıfıra yakın seyrederken pek çoğu yoğun biçimde borçlandı.Tamamı kredi derecelendirme ölçeğinde CCC bandında ya da ona çok yakın konumda, temerrüt öncesindeki en düşük notlar arasında bulunuyor.Şimdi bu borçların bir kısmı vadesine yaklaşırken borçlanma maliyetleri de yeniden yükseliyor.Yatırımcılar ise onlara borç vermek için çok yüksek getiri talep ediyor.ECB yeniden faiz artırdı: bu, Avrupa'nın en zayıf borçluları üzerindeki baskıyı artırıyorAvrupa Merkez Bankası (ECB), 2025'e kadar faiz indirdikten sonra yön değiştirdi.İran'ı da içine alan savaş enerji fiyatlarını ve enflasyonu yukarı iterken, banka haziranda mevduat faizini yükseltti; bu, yaklaşık üç yıl içindeki ilk artıştı.Bu ay ikinci bir artış daha geldi ve oranı yüzde 2,5'e çıkardı.Amerikan Merkez Bankası Fed de aynı yolu izledi, eylülde faizini yüzde 3,75 ile yüzde 4 aralığına yükseltti.Finansal durumu sağlıklı bir şirket için küçük bir faiz artışı pek önem taşımıyor.Borçla zaten boğuşan bir şirket içinse yeni kredi bulmak ile bulamamak arasındaki fark anlamına gelebiliyor."Faizlerin daha uzun süre yüksek kalması, düşük kaliteli krediler için yavaş ilerleyen bir sıkışma anlamına geliyor", Apollo Global Management'in baş ekonomisti Torsten Slok, cuma günü yayımlanan notunda diye yazdı.Başka bir deyişle, faizler ne kadar uzun süre yüksek kalırsa, en zayıf borçlular için hayat o kadar zorlaşıyor.Slok, faiz artışlarının "gecikmeli ve eşitsiz biçimde işlediğini" de belirtti; etkilerinin hissedilmesi zaman alıyor ve herkesi aynı derecede vuruyorlar.Şirketler tüm borçlarını bir anda yeniden finanse etmediği için bu sıkışma kendini göstermesi yıllar alabiliyor.Ancak her vade tarihi yeni bir sınav anlamına geliyor.Yeniden finansman duvarı kapıdaS&P Global Ratings, 31 Temmuz'da yayımladığı bir raporda Avrupa teminatlı kredi yükümlülükleri, yani CLO'lar, bünyesinde tutulan en büyük 10 CCC notlu borçluyu öne çıkardı.Adı karmaşık gelebilir, yapısı öyle değil.CLO yöneticileri temelde yüzlerce kurumsal kredi satın alıp bunları portföylere paketliyor, bu portföyler de yatırımcılar tarafından finanse ediliyor.S&P, haziran sonunda Avrupa CLO'larının 2028'de vadesi dolacak CCC notlu şirket kredilerinden 5,3 milyar euro tuttuğunu tespit etti.Bu tutar 2025 sonundaki 3,5 milyar euroya kıyasla keskin bir artışa işaret ediyordu.S&P'nin belirlediği en büyük 10 CCC borçlusunun altısı, 2027 veya 2028'de vadesi dolacak borçlarla karşı karşıya.Baskının en yoğunlaştığı yer de burası.Avrupa'nın en sorunlu 10 borçlusu10. ColiséeFransız Colisée, Avrupa'nın çeşitli ülkelerinde huzurevleri ve yaşlı bakım merkezleri işletiyor.Şirket, borç yükünün fazla büyüdüğünde neler olabileceğini gösteriyor.Paris'teki bir mahkeme nisan ayında yeniden yapılandırma planını onayladı.