Dünya borsalarında son dönemin en dikkat çekici hikâyelerinden biri gelişmekte olan ülkelerde yaşanıyor. Rakamları yan yana koyunca hikâyenin boyutu daha iyi anlaşılıyor.MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi, 2025 yılında dolar bazında net yüzde 33.6 yükseldi. Üstelik bazı ülkelerde getiriler bunun çok üzerine çıktı.
Güney Kore yüzde 99.9, Güney Afrika yüzde 77.6, Meksika yüzde 56nın üzerinde; Brezilya yaklaşık yüzde 50, Tayvan ise yüzde 39.1 yükseldi.Peki, ya Türkiye?MSCI Türkiye Endeksi aynı yılı dolar bazında yüzde 2.3lik kayıpla kapattı.2026DA DÖNÜŞ BAŞLADIYani gelişmekte olan ülkelerde büyük bir ralli yaşanırken Türkiye 2025te bu treni büyük ölçüde kaçırdı.Bu yıl tablo değişmeye başladı. 2026nın ilk yedi ayında Türkiyenin dolar bazındaki getirisi yaklaşık yüzde 14e ulaştı. Geçen yılın kaybı silindi, üzerine getiri yazıldı.
Ancak yalnızca 2026ya bakmak önemli birgerçeği gözden kaçırmamıza neden oluyor. Bu nedenle 2025in başından 31 Temmuz 2026ya kadar geçen 19 aylık döneme baktım. Sonuç oldukça çarpıcı.MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi bu dönemde dolar bazında yaklaşık yüzde 60 getiri sağladı.
Türkiyenin getirisi ise yalnızca yüzde 11-12 civarında kaldı. Başka bir ifadeyle 2025in ilk günü gelişmekte olan ülke borsalarına endeks paralelinde yatırılan 100 dolar, temmuz sonunda yaklaşık 160 dolara ulaştı. Türkiyeye yatırılan 100 dolar ise yaklaşık 111 dolar oldu.
Aradaki fark yaklaşık 49 dolar.Türkiye 2026da koşmaya başladı ama rakiplerinin önemli bölümü 2025te çoktan yola çıkmıştı. Gelin isterseniz şimdi son duruma bir göz atalım.KOREDE 100 DOLAR OLDU 362 DOLAR2025in ilk gününden temmuzun son gününe kadar geçen süreyi baz alırsak, listenin tepesinde olağanüstü bir performans var. Güney Kore Borsası 2025te dolar bazında yüzde 99.9 yükseldikten sonra 2026nın ilk 7 ayında yüzde 81in üzerinde getiri sağladı.
İki dönem bileşik hesaplandığında kazanç, yaklaşık yüzde 262yi buluyor. Yani 2025 başında Kore borsasına yatırılan 100 dolar yaklaşık 362 dolara ulaştı. Tayvanda da aynı dönemde 100 dolar yaklaşık 214 dolara çıktı.
Kore ve Tayvanın performansını ayrı bir yere koymak gerekiyor. Yapay zekâ yatırımlarının yarattığı devasa yarı iletken talebi, iki ülkenin borsalarını küresel teknoloji yarışının merkezine taşıdı. Bugün Kore ve Tayvan birlikte MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksinin yaklaşık üçte birini oluşturuyor.Bir anlamda yapay zekâ devriminin kazananları yalnızca ABDdeki teknoloji şirketleri olmadı.
Çipleri ve kritik donanımları üreten Asya da pastadan büyük pay aldı.PARA NEDEN GELİŞEN ÜLKELERE GİDİYOR?İyi de gelişmekte olan ülkelerin borsalarına olan bu ilginin tek nedeni teknolojide yaşan gelişmeler mi? Doların seyri, bazı gelişmekte olan ülkelerde enflasyonun gerilemesi, faiz beklentileri, emtia fiyatları ve ABD dışındaki piyasalardaki daha cazip değerlemeler yatırımcıların yönünü değiştirdi. 2026da ise jeopolitik riskler ve ABD para politikasına ilişkin belirsizlikler dalgalanmayı artırıyor.
Buna rağmen para gelişmekte olan ülkelerden tamamen kaçmış değil.Institute of International Finance verilerine göre, temmuz ayında gelişmekte olan piyasalara 18.8 milyar dolarlık net sermaye girişi gerçekleşti. Borçlanma araçlarına 26.7 milyar dolar girerken hisse senetlerinden 7.8 milyar dolar çıktı. Ancak hisse çıkışı hazirandaki 46.1 milyar dolara kıyasla çok ciddi biçimde yavaşladı.TÜRKİYE FARKI KAPATABİLİR Mİ?Türkiye borsasına dönersek.
Öncelikle hemen baştan dikkat çekmek isterim; Borsa İstanbul dün itibarıyla temmuz sonuna göre dolar bazında yüzde 4.3lük prim yaptı. Ancak ben bu analizde tüm borsaları sağlıklı bir veri değerlendirmesi yapabilmemiz amacıyla 2025 başından temmuz ayı sonuna kadarki performanslarıyla ele aldım. Yani konumuz aslında 2026da Borsa İstanbulun yükselmemesi değil.
Konumuz 2025te rakip ülkeler hızla değer kazanırken Türkiyenin geride kalması nedeniyle açılan büyük farkın ne kadar kapanıp kapanmadığı.İşte son durum: 19 aylık dönemde gelişmekte olan ülke borsaları ortalaması yaklaşık yüzde 60 getiri sağlarken Türkiye yüzde 11-12de kaldı. Yani arada 48.6 yüzdelik puanlık performans farkı var. Ağustostaki dolar bazındaki yüzde 4.3lük getiriyi de üstüne koysak sonuç değişmiyor.Türk borsasının aslında önünde gidecek daha çok yol var.
Enflasyonun seyri, para politikasına duyulan güven, şirket kârları, TLnin görünümü ve özellikle de yabancı yatırımcının Türkiyeye bakışı bundan sonrasını belirleyecek. Bir taraftan halka arzlar sürerken bir taraftan taze para girişi olması lazım ki yükseliş trendi sürsün. Yoksa borsa önce duraklar, sonra da o malum tez gerçekleşir; yani, yükselemeyen borsa düşer...2025te gelişmekte olan ülkeler treni istasyondan kalktı.
Türkiye 2026da bu trene binmiş görünüyor. Şimdi asıl mesele şu: Trenin ön tarafına doğru ilerleyebilecek miyiz, yolculuğa arka vagonlardan devam mı edeceğiz? İLGİLİ HABER EKONOMİ MERKEZ BANKASI FAİZ KARARI NE ZAMAN AÇIKLANACAK?
Merkez Bankası PPK toplantısı hangi gün, faizler düşecek mi çıkacak mı? Gözler Eylül ayı faiz kararında!
