Avrupa’nın toptan gaz piyasasındaki gösterge fiyatı sayılan ön ay vadeli Hollanda TTF kontratı, çarşamba sabahı megavat-saat başına 79 euronun üzerine çıkarak 2023’ün başlarından bu yana en yüksek seviyesine çıktı.Fiyatlardaki artışta, ABD ile İran arasındaki çatışmaların Hürmüz Boğazı’ndan geçen LNG sevkiyatlarına ilişkin endişeleri artırması etkili oldu.Çatışma başlamadan önce, bu su yolu küresel LNG ticaretinin yaklaşık yüzde 20’sini taşıyordu. Fiili olarak kapanması, sevkiyatların birkaç aydır durmasına yol açtı.Yılın başından bu yana sürekli ön ay TTF kontratı yaklaşık 26,50 ile 79 €/MWh arasında seyretti; çatışma, Avrupa gaz fiyatlarına giderek artan bir risk primi ekledi.Traderlar için gazı depolara koymak da artık daha az cazip hale geldi. Normalde yaz aylarında gaz, kışa göre daha ucuz olur; bu da şirketlere gazı satın alıp depolayıp daha sonra satma imkânı tanır.Ancak Orta Doğu’daki kriz kısa vadeli fiyatları yukarı çekti; piyasalar ise yılın ilerleyen dönemlerinde arz koşullarının iyileşmesini bekliyor.
Bu durum, depoları yeniden doldurma yönündeki finansal teşviki bazı Avrupa ülkelerinde zayıflattı.Avrupa’daki gaz depolarının doluluk oranı alışılmadık derecede düşük; ancak bu, kıtanın gazının bitmek üzere olduğu anlamına gelmiyor.Oxford Economics’e göre AB’nin gaz tüketimi hâlâ 2021 seviyesinin yaklaşık yüzde 15 ila 20 altında; bu da birlik ülkelerinin daha düşük depo seviyeleriyle çalışabilmesini sağlıyor. Ancak bu durum, kış aylarında LNG ithalatına bağımlılığı artırıyor.Avrupa aynı zamanda Katar’dan gelen arzda uzun süreli bir düşüşle karşı karşıya. Mart ayında yaşanan grevler, Ras Laffan tesisindeki iki LNG üretim ünitesine ağır zarar vererek yıllık 17 milyar metreküplük kapasiteyi devre dışı bıraktı.
Uluslararası Enerji Ajansı’na (IEA) göre onarım çalışmalarının üç ile beş yıl sürmesi bekleniyor.Bu, Enerji Ekonomisi ve Finansal Analiz Enstitüsü’nün hesaplamalarına göre Katar’ın yıllık LNG ihracat kapasitesinin yaklaşık yüzde 17’sine denk geliyor.Orta Doğu’dan yapılan ihracatın ancak kademeli olarak toparlanması halinde, Goldman Sachs analistleri 2026 Aralık TTF fiyatının Avrupa’ya yeterli miktarda LNG çekebilmek için megavat-saat başına 100 euronun üzerine çıkması gerekebileceğini öngörüyor. Bu, Goldman’ın 50 €/MWh olan baz senaryosuyla karşılaştırıldığında oldukça yüksek bir seviye.Yüksek enerji maliyetleri enflasyona ilişkin kaygıları da artırıyor. Piyasalar, Avrupa Merkez Bankası’nın perşembe günü faiz oranlarını çeyrek puan artırmasını neredeyse tamamen fiyatlamış durumda; böyle bir artış, mevduat faizini yüzde 2,25’ten yüzde 2,5’e çıkaracak.Euro Bölgesi’nde enflasyon, ağustos ayında büyük ölçüde yükselen enerji fiyatlarının etkisiyle yüzde 3,3’e çıktı; temel fiyat baskıları ise hafifledi.Bu kaygılar kamu borcu piyasalarını da etkiledi.
Yatırımcılar, pahalı enerjinin enflasyon ve faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutacağından endişe ederek Avrupa tahvillerini sattı. Getirilerdeki yükseliş, hükümetlerin borçlarını yeniden finanse ederken karşılaştıkları maliyetleri artırıyor.IEA: Stratejik gaz rezervleri kriz anında destek sağlayabilirDoğal gaz fiyatları üzerinde ciddi bir baskı varken Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), aralarında Avrupa’nın da bulunduğu dünya genelindeki hükümetlere yönelik son tavsiyelerini yayımladı.Çarşamba günü yayımlanan Gaz Rezerv Mekanizmaları ve Esneklik Seçenekleri raporunda IEA, hükümetlerin arz açığına nasıl hazırlandıklarını yeniden gözden geçirmeleri gerektiğini belirtiyor; yalnızca katı depolama hedeflerine ve LNG kargoları için rekabete bel bağlamak yerine stratejik rezervler, esnek alım kuralları ve uluslararası işbirliğinden yararlanmaları çağrısında bulunuyor. Raporda, Avrupa’nın bir miktar esnekliğini yitirdiği vurgulanıyor.
Birlik, 2022’de Ukrayna savaşının başlamasının ardından Rus boru hattı gazına bağımlılığını keskin biçimde azalttıktan sonra, artık küresel ölçekte işlem gören sıvılaştırılmış doğal gaza çok daha fazla bel bağlıyor.Üstelik Avrupa, 2022–23 krizinden bu yana yılda 50 milyar metreküpün üzerinde LNG ithalat kapasitesi eklemiş olsa da terminaller gaz arzını garanti etmiyor; kıta hâlâ bu kargoları çekmek ve bedelini ödemek zorunda.Yürürlükteki kurallar, AB ülkelerinin gaz depolarını 1 Kasım’a kadar yüzde 90 oranında doldurmasını şart koşuyor; ancak piyasa koşullarının elverişsiz olduğu durumlarda bu hedeften sapılabiliyor.IEA, yalnızca acil durumlarda piyasaya sürülmek üzere ticari piyasaların dışında tutulan stratejik rezervlerin, kriz anında tamamlayıcı ve güvenilir bir destek sağlayabileceğini savunuyor.İtalya, Polonya ve İspanya’nın da aralarında bulunduğu çok sayıda AB ülkesi hâlihazırda ulusal stratejik gaz rezervleri bulunduruyor. IEA’ya göre 2025 yılında Avrupa Birliği genelinde stratejik rezervlerde tutulan gaz miktarı toplamda yaklaşık 12 milyar metreküpe ulaştı; bu, yıllık gaz tüketiminin yaklaşık yüzde 3,5’ine ve kullanılabilir depolama kapasitesinin yüzde 12’sine karşılık geliyor.IEA, hükümetlerin bu düzenlemeleri genişletebileceğini ve rezervlerin AB veya uluslararası düzeyde koordine edilip edilemeyeceğini araştırmaları gerektiğini belirtiyor.IEA’nın önerilerinin büyük bölümü, enerji maliyetlerini düşürmeyi ve Avrupa’nın oynak fosil yakıt piyasalarına bağımlılığını azaltmayı amaçlayan Avrupa Komisyonu stratejisi AccelerateEU’da zaten yer alan önlemleri destekliyor. Her iki yaklaşım da ülkelerin gaz alımlarını koordineli biçimde yapmasını, depolama hedeflerini daha esnek kullanmasını, talebi azaltmasını ve hanehalkı ile işletmeleri yüksek fiyatlardan korumasını savunuyor.IEA ayrıca, savaş sona erip tesisler güvenli hale geldiğinde Avrupa’nın Ukrayna’da 10 ila 15 milyar metreküp gaz depolamayı değerlendirebileceğini öne sürüyor.Rapora göre ülkeler, acil durum gazını başka bir ülkede tutmak için ödeme yapabilir ya da arz sıkıntısı sırasında ilave LNG kargoları satın alma hakkını birlikte güvence altına alabilir.
Daha esnek sözleşmeler ve takas işlemleri, kargoların en çok ihtiyaç duyulan bölgelere yönlendirilmesini kolaylaştıracaktır. Raporda ayrıca eski LNG gemilerinin geçici depolama amacıyla kullanılması ve normalde yeraltı depolarında tutulan gazın bir bölümünün serbest bırakılması seçenekleri de inceleniyor.IEA, bu fikirlerin daha fazla araştırılmaya ihtiyaç duyduğunu vurguluyor. Hükümetlerin gazın kime ait olduğunu, ne zaman piyasaya sürülebileceğini ve maliyetini kimin karşılayacağını netleştirmesi gerekecek.
Acil durum stokları tutmak da maliyetli; ancak ajansa göre olası bir krize hazırlıksız yakalanmanın bedeli çok daha yüksek olabilir.
